期权市场成交规模与隐含波动率均维持稳定 股票股指期权市场成交额股票股指期权加权隐含波动率➢股票股指期权市场规模维持稳定。8月中旬以来，随着标的市场的持续震荡，以及期权市场多空博弈的延续，股票股指期权市场成交规模维持在稳定区间，但相比4-6月时的稳定状态，本轮期权市场平均日成交额增加接近1倍，期权市场整体交易规模明显提升。➢期权隐含波动率维持偏高位震荡。在经历了上一轮的回落后，近期气期权隐含波动率再度进入稳定运行区间。期权隐含波动率的持续偏高位震荡，反映出市场对于后期持续下跌的担忧，同时在中美博弈延续的背景下，在市场走势没有回稳之前，预期隐波短期内仍将维持偏稳的状态。
市场多空博弈延续，空方情绪愈发谨慎 股票股指期权成交量PCR股指期权成交额PCR/成交量PCR➢期权市场短期多空博弈延续。近期在标的整体震荡运行，期权市场成交量PCR与成交额PCR均跟随标的走势大幅波动，从目前期权市场的交易信息看，多空分歧度持续偏高，但整体成交重心仍处于较稳的水平，需要静待市场多空博弈的结果。➢成交额PCR与成交量PCR的比值达到6月以来的最高点，空方情绪较谨慎。近期随着标的价格的持续回落，成交额PCR与成交量PCR的比值从阶段性的低位开始持续走高，目前已经达到6月以来的最高点，反映出认沽期权的交易相比认购期权的交易越来越谨慎，后期标的回稳运行的概率较高。股票股指期权分析9月8日 波动率卖方适当获利减仓
股指期权占比明显提升，隐含波动率差再度走扩 股票股指期权成交额占比股票股指期权隐含波动率差➢股指期权成交额占比持续走升。随着市场交易结构的逐渐回稳，以及两次日内交易限制放开效果的持续显现，股指期权市场规模占比持续走升，目前股指期权成交额占比已超过22%，整体成交水平逐渐向上证50ETF期权靠拢。➢股指期权相对ETF期权隐含波动率差再度走扩。虽然股指期权日内交易限制经历了两次放开，但相比ETF期权仍较严格，随着股指期权市场成交活跃度的持续走升，相对偏紧的日内交易限制一定程度上会制约股指期权市场的交易结构，导致股指期权市场隐含波动率相对偏高。从近期各期权市场的隐含波动率变化来看，股指期权相对ETF期权的隐含波动率再度走扩，若股指期权市场规模持续上升，隐含波动率差可能再度回升到前期的高位。
期权策略展望风险因素◼1）中美关系再度紧张；2）期权市场交易情绪再起波动率卖方适当获利减仓◼期权隐含波动率的持续偏高位震荡，反映出市场对于后期持续下跌的担忧，同时在中美博弈延续的背景下，在市场走势没有回稳之前，预期隐波短期内仍将维持偏稳的状态。◼波动率交易方面，前期的波动率卖方可暂时获利减仓，关注中美博弈延续导致的波动率短期冲高风险。关注跨品种套利机会◼从标的方向看，后期市场不管是持续回调还是短期回稳，50指数由于包含更多偏稳金融成分股，大概率会走出相对300偏强的走势，短期可关注利用期权合成现货进行多50，空300的套利策略。◼同时股指期权相对ETF期权的隐含波动率再度走扩，若股指期权市场规模持续上升，隐含波动率后期可能再度回升到前期的高位。关注不同期权品种隐含波动率差走扩的交易机会

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